| WHA : การเยี่ยมชมโครงการ ESIE Estates การขยายตัวเชิงกลยุทธ์ของนิคมอุตสาหกรรม WHA และการเชื่อมโยงศูนย์กลาง EV
จากการเยี่ยมชมพื้นที่นิคมอุตสาหกรรม WHA ESIE 3, 4 และ 5 รวมถึงโรงงาน BYD เรายืนยันว่า WHA เป็นผู้นำด้านที่ดินอุตสาหกรรมในประเทศไทย การเติบโตของเทคโนโลยีขั้นสูงและรถยนต์ไฟฟ้ากำลังเพิ่มมูลค่าที่ดินและความต้องการใช้สาธารณูปโภค เราคาดว่าผลประกอบการใน 1Q26 จะแข็งแกร่งจาก backlog ที่มีกำไรสูงและการขยายธุรกิจใหม่ เรายังคงให้คำแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากราคาพรีเมียมและตลาดรถยนต์ไฟฟ้าที่เติบโตอย่างรวดเร็ว ความเติบโตของ ESIE 3 และ backlog เชิงกลยุทธ์ของ ESIE 3.1
WHA ESIE 3 เต็มพื้นที่แล้ว โดยมีพื้นที่ทั้งหมด 2,200 ไร่ และมีบริษัท 30 แห่งเข้ามาใช้พื้นที่ ปัจจุบันพื้นที่นี้เป็นศูนย์กลางเทคโนโลยีขั้นสูง นำโดยโรงงาน Haier เพื่อตอบสนองความต้องการ การขยายพื้นที่ ESIE 3.1 ขนาด 250 ไร่ ได้รับการจองล่วงหน้า 100% แล้ว โดยมีคำสั่งซื้อค้างอยู่ 5 ปี WHAUP กำลังเพิ่มรายได้ในพื้นที่นี้ผ่านสาธารณูปโภคต่างๆ รวมถึงโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์บนดาดฟ้าขนาด 24 เมกะวัตต์ที่โรงงาน Prinx Chengshan การขยาย ESIE 4 และการรวมกลุ่มผู้เช่าเทคโนโลยีขั้นสูง
WHA ESIE 4 ครอบคลุมพื้นที่ 2,800 ไร่ และให้บริการห่วงโซ่อุปทานอิเล็กทรอนิกส์และรถยนต์ไฟฟ้า ผู้เช่าหลักอย่าง Continental และ Sunwoda (SEVB) กำลังผลิตแบตเตอรี่รถยนต์ไฟฟ้าอยู่แล้ว WHA กำลังพัฒนาการขยายเฟส 3 ขนาด 300 ไร่เพื่อรองรับความต้องการใหม่ พื้นที่นี้มีโครงข่ายใยแก้วนำแสงใต้ดินคุณภาพสูงและโรงผลิตน้ำ RO ทำให้ WHA สามารถคิดราคาที่สูงขึ้นกับบริษัทเทคโนโลยีขั้นสูงได้ บริษัทเกือบจะเสร็จสิ้นขั้นตอนการปรับพื้นที่ของ ESIE 5 ซึ่งน่าจะช่วยส่งเสริมการเติบโตโดยรวมในอนาคต ระบบ ecosystem ของ BYD และอนาคตของการผลิตแบตเตอรี่ในประเทศไทย
โรงงาน BYD แสดงให้เห็นถึงขนาดการลงทุนมหาศาลของจีนในประเทศไทย BYD มีเป้าหมายการผลิตสูงและอาจจะสร้างแบตเตอรี่และรถยนต์เพื่อการพาณิชย์ในประเทศในเร็วๆ นี้เพื่อรับสิทธิประโยชน์ทางภาษีที่ดีขึ้น การอยู่ใกล้กับซัพพลายเออร์ใน ESIE 4 และ ESIE 5 สร้างผลกระทบแบบคลัสเตอร์ สิ่งนี้ยืนยันว่า WHA เป็นศูนย์กลางหลักของอุตสาหกรรมรถยนต์ไฟฟ้าในอาเซียน การประเมินมูลค่าเชิงกลยุทธ์และแนวโน้มผลประกอบการใน 1Q26
เราคาดว่า WHA จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งใน 1Q26 ราคาที่ดินสูงในพื้นที่ใหม่ของ WHA ที่บางนา-ตราด กม. 23 และเทพารักษ์ (ราคาตั้งแต่ 8 ล้านบาทถึง 15 ล้านบาทต่อไร่) จะช่วยปกป้องอัตรากำไร เป้าหมายยอดขายปี 2025 ที่ 2,500 ไร่ (1.6 หมื่นล้านบาท) จะนำไปสู่การโอนกรรมสิทธิ์จำนวนมากใน 1Q26 กลุ่มรถยนต์ไฟฟ้า Mobilix ใหม่และโครงการ data center ขนาด 300-400 เมกะวัตต์จะสร้างรายได้ที่มั่นคงและเติบโตสูง คำคงแนะนำ “ซื้อ”
เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ WHA โดยมูลค่าที่เหมาะสมเท่ากับ 4.90 บาท บริษัทนี้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญสำหรับพลังงานดิจิทัลและพลังงานสีเขียว ด้วยการขยายตัวของโครงการ ESIE 3.1, ESIE 4 และโครงการพัฒนา ESIE 5 ใหม่ๆ ภาคส่วนแห่งอนาคตที่อยู่ระหว่างการพัฒนาในปัจจุบันกำลังอยู่ในช่วงการเติบโต โดยเฉพาะอย่างยิ่งการลงทุนในด้านหุ่นยนต์ซึ่งเป็นผู้นำคลื่นลูกใหม่ต่อจากรถยนต์ไฟฟ้าและ data center ซึ่งให้ทั้งการเติบโตและรายได้ที่มั่นคง เราคาดว่า 1Q26 จะเป็นจุดเริ่มต้นของการเพิ่มขึ้นของกำไรในระยะยาว | 
